31.巴菲特投資策略（31）

不要揮棒擊打那些低的和出界的球，要學會等待那些好的擲球。***美國傳奇棒球擊球手特德·威廉斯在等待他最好的來球時，時常要冒着出局的風險。巴菲特說，投資者在這方面要簡單一些，不像威廉斯，因為\"即使我們有三次沒有擊那些剛好在擊球區內的來球，也不會出局\"。

在巴菲特看來：\"投資是這個世界上最偉大的活動，因為你從來不需要揮棒。

你只需要站在擊球線上，投手把股票的價格投給你——通用汽車47美元！美國鋼鐵39美元！而且沒有人要求你一定要擊球。就是你錯過了機會也不會遭到懲罰。

你可以用一整天的時間等待你希望得到的投球。然後，當投球手睡覺的時候，你就可以不知不覺地走過去擊球。\"

巴菲特從不做過多的投資，如果沒有合適的股票出現，他便一直等待下去。

\"作為一個獨立的投資者，最大優勢便是他可以站在本壘永久地等候一個好球，如果他想讓球精確地到達他的肚臍眼上兩英寸而不是其他地方的話，為了達到這一目的，他就可以一直站在那兒等，直到球有一天真的打過來了。\"

巴菲特建議那些總是頻繁操作買進賣出股票的投資者，給自己的投資數量作個限定值，比如你可以限定自己在一年內只買賣一至兩次，或者更少，這樣你可以在選擇股票的時候更加理性與謹慎。如果沒有好的投資對象，巴菲特寧可持有現金。

本章圖版編目神奇的複利／141影響複利的因素，143減少交易次數，理性投資／145頻繁交易與長期持股/47長期持有股票要有耐心／j49長期持股要有糖厶門51長期持股的期限／153長期投資的四項原則門551626年，荷屬美洲新尼德蘭省總督皮特花了大約24美元從印第安人手中買下了曼哈頓島。而到2000年1月1日，曼哈頓島的價值已經達到了約2．5萬億美元。以24美元買下曼哈頓，皮特無疑佔了一個天大的便宜。

但是，如果轉換一下思路，皮特也許並沒有佔到便宜。如果當時的印第安人拿着這24美元去投資，按照11％（美國近70年股市的平均投資收益率）的投資收益計算，到2000年，這24美元將變成238萬億美元，遠遠高於曼哈頓島的價值2．5萬億，幾乎是其現在價值的十萬倍。如此看來，皮特是吃了一個大虧。是什麼神奇的力量讓資產實現了如此巨大的倍增？答案是——複利。長期投資的複利效應將實現資產的翻倍增值。

愛因斯坦就說過：\"宇宙間最大的能量是複利，世界的第八大奇迹是複利。\"

一個不大的基數，以一個即使很微小的量增長，假以時日，都將膨脹為一個龐大的天文數字。那麼，即使以像24美元這樣的起點，經過一定的時間之後，你也一樣可以買得起曼哈頓這樣的超級島嶼。

複利可以說是促使巴菲特財富持續增長的最大奧秘。很多投資者沒有了解複利的價值，或者即使了解但沒有耐心和毅力長期堅持下去，這是大多數投資者難以獲得巨大成功的主要原因之一。

從投資角度看，複利計算的公式是：本利=本金x（1+利率）期數。也就是說，採用複利的方式來投資，最後的報酬將是每期報酬率加上本金后，不斷相乘的結果，期數愈多（即愈早開始），當然獲利就愈大。假定某項投資每年有10％的獲利，若以單利計算，投資100萬元，每年可賺10萬元，10年可以賺100萬元，多出一倍。但如果以複利計算，雖然年獲利率也是10％，但每年實際賺取的\"金額\"

卻會不斷增加，以前述的100萬元投資來說，第一年賺10萬元，但第二年賺的卻是110萬元的10％，即是11萬元，第三年則是12．1萬元，等到第十年總投資獲得是將近160萬元，成長了1．6倍。這就是一般所說\"複利的魔力\"。

複利力量的源泉來自於三個要素，即投入資金的數額、投資時問的長短和收益率的高低。