第五節 窮則思變：海升果汁的自我救贖（1）

2008年，除了中國B航空公司、S航空公司、某海洋運輸公司等大型企業在衍生品交易上發生虧損之外，還有一家民營企業：中國海升果汁。海升果汁也和中信泰富一樣在匯率衍生品上蒙受了非常大的損失，也險些破產倒閉。

同央企和國企形成鮮明對照的是，海升果汁沒有否認，沒有掩飾，沒有狡辯，沒有置之不理，而是奮起反擊，用法律來保護自己。海升果汁的絕地反擊，成功地實現了“置之死地而後生”，也為其他中國企業爭了一口氣：不是所有的中國企業都是“孬種”，不是所有的中國企業都是“沒有男子漢氣概——越看越像老太太”。

海升果汁的案例並沒有引起人們的關注，也沒有受到媒體的廣泛報道。原因可能有兩個，一個是因為海升果汁是一家生產果汁的小型企業，不是關係國計民生的命脈性企業；另外一個原因是他是一家民營企業，地處偏遠，在外匯衍生品虧損事件之前，很少有人知道這家企業。而在這個信息爆炸的時代，關於海升果汁的報道很快就被淹沒在信息的海洋中，沒有引起人們的關注。

但是，海升果汁的案例卻有着非常重要的價值。主要體現在三個方面。第一，海升果汁是在2008年因衍生品遭受虧損的企業中第一家採取訴訟行動的中國企業。第二，海升果汁在英國和中國同時進行了訴訟。第三，海升果汁最後沒有失敗。這使得海升果汁的案例對中國的其他企業有很強的參考價值，對中國的金融行業而言，有很強的研究價值。下面，我們就對海升果汁的案例進行分析和研究。

海升果汁衍生品虧損事件過程

根據海升果汁自己網站的介紹，“海升集團是國內具領導地位的濃縮蘋果汁生產及出口商之一。自1996年起，本集團主要從事濃縮果汁及濃縮果汁相關產品的生產及銷售，主要產品包括濃縮蘋果清汁、脫色脫酸濃縮蘋果汁、濃縮蘋果汁相關產品蘋果香精。自2004年8月起，本集團亦開始從事濃縮梨清汁的生產和銷售。公司95%以上產品出口遠銷至近30個國家和地區，主要包括美國、加拿大、德國、法國、澳洲、俄羅斯和日本等。自2004年以來，本集團產品出口量持續穩居國內同行業第一位。”

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2009年4月14日，海升果汁發佈了“外匯掉期合約的可能虧損及訴訟”的公告，公告稱：

本公司董事會(“董事會”)謹此知會本公司股東(“股東”)及潛在投資者,本集團與本集團於二零零八年七月及八月分別訂立的若干外匯掉期合約(“該等合約”)的對手方(“對手方”)及在編製及訂立該等合約時擔任本集團評級顧問的對手方的一間同系附屬公司(“評級顧問”)發生爭議。根據被告於二零零九年四月十日計算的合同市值,爭議所涉及本公佈由中國海升果汁控股有限公司及其附屬公司根據上市規則第1309(1)條作出。

董事會謹此知會股東及潛在投資者,本集團與被告就該等合約發生爭議,該等合約乃本集團與被告之一於二零零八年七月及八月分別訂立。根據被告於二零零九年四月十日計算的合同市值,爭議所涉及的估計金額約為人民幣138百萬元。本集團已於二零零九年四月二日根據《中國民法通則》就有關爭議於中國陝西省西安市中級人民法院對被告提起法律訴訟。

目前法律訴訟尚未獲裁決,且法律訴訟之財務影響於本公佈之日尚無法確定。本集團將根據上市規則進一步刊發公佈,以就有關進展知會股東。訂立外匯掉期合約的理由