第二章 這樣搞金融，太神了！（18）

所謂的CDO，就是擔保債權憑證（collateralizeddebtobligations），這是次級房貸的包裹集合，而次級房貸在2008年的崩潰，則是這次金融風暴的直接原因。當投資銀行雷曼兄弟在那一年的九月因為不良資產過多而爆掉時，引起全面性恐慌，大家都急着想知道，誰是類似的未爆彈。當結果揭曉是AIG時，狀況更糟，它把那些不良資產的價值估得比雷曼兄弟還高，投資人嚇壞了，而該公司的信用評級也崩掉了。那表示AIG必須提供更多的擔保品來抵它所承攬的風險。

用前面的例子來說，情形就像：當大家發現瓊斯夫婦好像不太穩，於是鄰居們要求他們要對這些貸款提出比1萬英鎊還多的擔保品按照合約，他們可以要求瓊斯夫婦對所承保的每一筆10萬英鎊風險，提列2萬英鎊的金額。如果瓊斯夫婦手上沒有那麼多資金，就必須去借。借不到，他們就完了。

這正是AIG的遭遇。當它必須補提擔保品時，它無計可施，因為信用市場已經緊縮。對瓊斯家來說，就此玩完了，他們只能走上破產一途，但AIG“大到不能倒”，因此美國政府在9月16日介入紓困，花了850億美元，取得該公司79.9％的股權。10月9日，美國政府又加了378億美元的信用貸款給AIG。

夠了*嗎？不夠。11月10日美國財政部又挹注400億美元買下該公司為此事件項目發行的新股。這又是另一種紓困，應該要有人來寫本《銀行壞蛋紓困手冊》！

終於夠了嗎？別傻了。2009年3月1日，財政部又給了該公司300億美元，並修改貸款條件，進一步放寬該公司對政府的還款條件。隔天，該公司公佈這一季（不是年度，而是季度）的損失為620億美元，這是史上最差的企業績效。

終於、終於夠了嗎？未必。根據美國財政部在第四次紓困發出的聲明：“由於AIG繼續產生系統風險，而且當今市場非常脆弱，政府袖手旁觀對經濟和納稅人所造成的潛在成本將會極高。”要穩住大局，AIG“需要時間，或許還需要政府進一步的支持”。這就是“大到不能倒”（TooBigToFail,TBTF）的意義。你可以把它寫成：AIG+CDS+CDO+TBTF=$173,000,000,000。

請循“日本模式”，要麼道歉要麼自殺

美國兩大黨，自奧巴馬以下的每個政治人物都加入聲討行列，接着可想而知，到處都是這群銀行匪類裝可憐的咩咩叫聲。一名共和黨國會議員促請AIG的執行官循“日本模式”，不是道歉就是自殺（聽說真正的日本模式，應該是道歉后自殺，不知道是真是假）。《紐約時報》註銷一名AIG高階主管寫給他老闆的公開信，上面說他要辭職了，因為他不曾當過衍生性商品交易員，而且他很傷心。他好像期望得到掌聲，因為他把自己的獎金742006.4美元退還給公司。