第二章 這樣搞金融，太神了！（11）

交換交易，就這樣在1981年登場。

起初，交換交易是作為不同類別債券之間互換收益的一個方法。第一個案子是由所羅門兄弟公司做中介促成的，規模2.1億美元，為期10年，由此便開啟了一個全新的金融領域。許多企業透過債券和同等金融商品的交換，來介入彼此的事業剛才說過了，這是讓廠商擴展經濟觸角，而不必實際分散自己核心事業的一種方法。尤其，交換交易常被拿來當做玩弄其他廠商的利率，或是涉入不同幣別頭寸的一種手段，而*大行其道。到了1994年夏季，交換交易已經成為銀行界一個非常成功的特色：利率和外幣衍生性商品，在當時的規模達到12萬億美元之多，比美國整個經濟體還大。

摩根大通（J.P.Morgan）銀行是這個市場的一個主要參與者。該銀行的名字，來自創辦人約翰·皮爾龐特·摩根。他是一位擁有傳奇性權力、財富和地位的金融家，也是一名卓越的藝術品收藏家。在貨幣界，摩根因為不止一次拯救整個美國銀行體系而聲名大噪。他一共救了美國銀行兩次，一次是在1893年的大恐慌期間（他直接把數百萬美元借給美國財政部去買黃金），一次是在1907年（他把幾個資深的銀行家叫到家裏去開了好幾次重要會議，強行要求他們加入聯合行動，以保住金融體系的償債能力）。

摩根這樣的權力，和他體面的外形搭配起來，顯出一種邪惡的氣質。多克特羅在小說《拉格泰姆時代》（Ragtime）里有絕妙的描述，在書中，這位金融家因為對怪力亂神之術很感興趣，於是有一天晚上，跑進大金字塔的最內層密室，想要求得一種力量，能夠解開全天下每一個人的秘密。很詭異的是，他在照片上看起來圓潤親切，蒜頭鼻加上誇張的鬍子，活像一頭圓滾滾的海象。

摩根銀行比較像摩根的照片，而不像人們對他的風評。這是一家德高望重的老派華爾街公司，擁有許多同樣德高望重的客戶。摩根留下兩家公司，摩根大通只是其中一家：另一家是金融服務業的摩根士丹利。該集團在1935年一分為二，因為大蕭條期間，美國通過了《格拉斯—斯蒂格爾法案》，強迫消費金融銀行（就是我們所熟悉的普通銀行）必須和投資銀行（這種銀行發行複雜的金融商品，在資本市場裏做交易，並從事併購服務）嚴格地劃分開。我把這兩種類型，叫做撲滿和賭場。《格拉斯—斯蒂格爾法案》的想法是：不可以讓賭博活動危及看管老百姓存款的銀行。