第二章 這樣搞金融，太神了！（8）

比如說，你是經營雜貨店的，對前景感到悲觀。而你隔壁是賣文具的，他對自己那行業的前景也感到悲觀，不過他覺得你那行沒他的糟。於是你們倆聚在一起討論此事，其中一人想到一個聰明的點子：何不幹脆來個收入交換？你今年賺的錢給他，他賺的錢給你。也就是說，實際上你們的事業都沒有真的換手，你繼續經營你的雜貨店，而他繼續做他的文具店，但你們同意互相交換收入。因此，以銀行業的術語來說，這個互換是一種“人工合成的”。

再舉一個例子：你的房貸還有5年，采“固定利率”，你對此深感憤怒，因為你認為利率會下降，而你是個冤大頭。你對鄰居訴苦，但他沒有安慰你，反而抱怨他自己採用的是“浮動利率”房貸，他相信利息會越來越高，因此他不認同你的看法。啊哈！你們倆有個新發現了：既然如此，何不做個交換，互相交換對方的房貸？這樣，你們在利率上就各自得到想要的頭寸，而不用做任何類似賣房子或是轉貸等複雜的事。同樣的，這也是一個“人工合成的”交易，因為標的資產（你們的房子）並沒有換手。

互換交易的概念，首次進入企業界是在1981年。第一宗交易，是IBM把過剩的瑞士法郎和德國馬克拿出來，和世界銀行所持有的美元做交換。也就是說，這兩個機構互換他們的債券收益和他們對債券持有人的債務，而沒有實際交換債券。

金融業者的思維，與你絕對不一樣

這裏，我們得先簡單聊一下債券這個東西。在商場上，企業有時候需要募集資金。他們需要蓋新廠房、擴張新市場、打廣告、把競爭對手買下來，或是做其他任何事情，總之，他們需要資金。

募資這件事，有三種主要方法。第一，是向銀行借。第二，是把一些公司的權益賣出，簡單說，就是賣股票。這有時候會讓企業的老闆在心理上難以接受。事實上，我的前僱主康納德·布萊克*，曾經是英國《每日電訊報》的老闆，現在被關在佛羅里達州的監獄裏，他顯然就沒搞懂這點。他把他的公司弄上市，然後抱怨新股東所帶來的挑剔和困擾，他說，這些新股東搞不清楚，股票上市的唯一目的就是讓他能夠“相當便宜地使用別人的資本”。布萊克後來因為把這個概念做得太露骨了一點而被判有罪，但不論如何，他完全錯了。擁有你公司股票的人就擁有你的公司，而且一般來說，這些人不會忘記這個事實。