89.第八章對發生在美國的危機和蕭條的簡要說明（10）

3。***如果我們考慮以前被譽為最佳晴雨表的鋼鐵價格時，我們現在正處於經濟波動時期。在最近的每一次蕭條之前，鐵總是先經歷一個最高價，然後在危機爆之前下滑或波動一段時間。這樣的波動時期似乎已經在1899年年底開始了。這樣的波動時期在1873年危機之前大約一年便開始了，而在1884年危機時，是在危機前四年就開始了，對1893年的危機來說，這樣的波動時期是之前三年就開始了。數據還顯示，與1899年相比，生鐵的消費在1900年明顯下降，但是生鐵的產量並沒有減少。[參見在美國鋼鐵協會1901年2月23號公告中詹姆斯m。斯旺克先生的來信，第80頁。他估計鋼鐵的消費量在1899年為13，799，442噸；在1900年為13，177，281噸，同比減少了622，161噸。在將1990年增加的鋼鐵出口量計算在內后，他估計美國國內鋼鐵消費量嚴格來說是減少了900，000噸。]1901年的頭6個月，在生鐵產量保持不變的況下，生鐵的消費超過了產量。

4。不同產品之間缺乏平衡。這是蕭條的前奏，並且已經在某些經濟部門顯現出來，紡織品製造業的不平衡表現得尤其突出，其產能已經過剩，導致的結果無疑是紡織品的生產和利潤都有所下降。

5。其他國家也不缺乏經濟活動減少和購買力下降的明顯跡象，而且我們還與這些國家保持着商業往來，並且我們自身的繁榮在很大程度上依賴於這些國家的繁榮況。在歐洲國家的經濟活動明顯下滑，且清楚表明蕭條已經開始的兩年半之後，美國1893年的危機才爆。

另一方面，暗示蕭條並非迫在眉睫的跡象包括以下幾點：

1。這個時候與上一次蕭條前的那段時期相比，工業部門出現了一個關鍵的區別。這個關鍵的區別可以用一個詞表達，即在以前的況下，大部分經濟活動集中在新的建築工程上；現在，大部分經濟活動關注的是擴建或改進舊的建築工程。在修建新公路的況下，鐵路的建設幾乎停滯了；然而，在數量，鋼軌和鐵路建築材料的銷售仍可以與前幾年媲美。1873—1884年間，美國修建了上千英里的鐵路。1873年之前，這些鐵路中的大多數是通往欠達地區的，而在1884年之前修建的鐵路則是與已有的鐵路形成競爭關係。在現有的鐵路線上，鋼軌正在逐步取代鐵軌，或者是重鋼軌代替輕鋼軌；由鋼板壓制而成的車廂正在逐步取代木製車廂；大量路堤取代了木質支架；在鐵路以及公路上，木橋被鋼製大橋取代。現在的美國是先有需求，再開始建設；而不是先開始建設，再產生需求。現在，並不像以前那樣大量新建熔爐和軋板機，而是改進已有的熔爐和軋板機，以及增加現有熔爐和軋板機的產能。在礦產生產方面，人們不再是投資於那些摸不清利潤或生產能力的礦藏，而是把資本投入那些已被證明有豐碩回報的礦藏。過去黃金和白銀開採的利潤取決於許多意想不到的偶然事件，而現在黃金和白銀的開採是依據仔細的計算進行。

在以往的危機之前，人們總是為進軍未嘗試過的商業或製造業做準備，這往往伴隨着不確定因素和實驗的成分。現在，更多的資本總是投向現有的商業以便促使商業進行更好的交易，或者是將資本用作改進製造方法。在大多數況下，這樣的投資更使人放心，而且回報也更快。和前一種投資策略相比，后一種投資策略明顯風險更小。以前許多企業涉及的都是未開過的領域；而現在的企業中，更大部分的企業經營的領域都是已經開過的並且被證明是有利可圖的。[請注意，本段提到的狀況與最開始提出不利跡象時的狀況很不一樣。之前那個地方提到的危險是指代表資本的證券價格的膨脹。而這一段指的是在使用資本中更少量的浪費以及更使人放心的結果。]

2。我們國家極佳的財政狀況。貨幣市場經歷了幾次極為嚴重的衝擊，在以前這些衝擊絕對足以製造一次危機，然而現在，貨幣市場在衝擊之後竟然自我恢復了。在1899年秋，紐約市銀行的存款儲備一度低到非常危險的地步，其財政狀況似乎像1873年危機之前那樣岌岌可危。短期貸款上升到一個不正常的水平。在1901年5月份的投機活動里，人們在股市中蒙受的損失超過了以往的任何記錄。破產時有生，並不時揭露出企業商業管理不善及其不誠實的行為，通常這些揭露都是對企業的一種制約，並沒有明顯干擾整體經濟向前推進。