33.巴菲特投資策略（33）

一個理智投資者的標籤是，他對市場的任何變化都能做到處變不驚。***如果投資者面對市場毫無理由的下跌，總是感到驚慌失措甚至棄股而逃，或者你還沒有行動，但卻不時感到惴惴不安，覺得自己就要變成窮光蛋了，那麼這種脆弱的心理會讓你原本擁有的優勢變成劣勢。結果，你變成了時刻關注別人的行動與看法並總是擔心錯過什麼的人。這種提心弔膽的心態對投資者來說是極大的剋星。

因此，巴菲特告誡投資者，無論何時都不要失掉自己清醒判斷的能力，同時還要保證自己不受他人緒的影響；無論市場風雲如何變幻，你只需要抓住最根本的，即保持對企業的清醒客觀的認識就行了。至於其他來自市場及他人的行為與緒，你可以統統忽略。

長期持股的優勢放長線才能釣大魚巴菲特認為，投資者不；隹備持有10年的股票不要買一隻股票的好壞應該從長遠來看．不能以眼下的漲跌論得失投資者必須用長遠眼光來看待持股，這樣才能獲得應有的豐厚回報j。長期持有可以減少繳納資本利得稅巴菲特的長期持有法則有很多的優勢，其中最主要的就是，長期持有的做法能減少繳納資本利得稅，使稅後長期收益最大化。

在美國，所有的投資者都要繳納資本利得稅。但資本利得稅只有在投資者出售股票並且賣出的價格超過其買入的價格時才需要繳納。因此，是否繳納資本利得稅，對於投資者來說是可以選擇的。投資者既可以選擇賣出股票並對獲得利潤部分繳納資本利得稅，也可以選擇不賣出股票從而不繳稅。由於存在資本稅收，所以，投資者在投資中需要將稅收考慮在成本之內，追求稅後收益的最大化。

巴菲特從經濟角度來進行解釋，他認為這種資本利得稅負債就好像是美國財政部借給我們的無息貸款，而且到期日由他們自己來選擇。這種\"貸款\"還有另外一些特點：它只能被用來購買個別股價不斷上漲的股票，而且貸款規模會隨着市場價格的每天波動而上下波動，有時也會因為稅率變動而變動。

、長期投資可以減少摩攘成本巴菲特在伯克希爾公司1983年的年報中詳細討論了股票頻繁交易帶來的巨額交易成本以及股東財富的驚人損失。巴菲特說：\"股票市場的諷刺之一是強調交易的活躍性。使用'交易性'和'流動性'這種名詞的經紀商對那些成交量很大的公司讚不絕口。\"但是，投資者必須明白，過於頻繁的交易對在賭桌旁負責兌付籌碼的人來說是好事，而對客戶來說卻未必是好事。一個過度活躍的股票市場其實是企業的竊賊。

：j長期投資可以獲得穩定的回報巴菲特通過研究表明，在1802年到1997年近200年中，美國股票投資收益率很多時候都會偏離長期平均水平，可是就長期平均水平而，長期投資年平均收益率一直穩定在7％，大大超過債券收益率。這就是說，如果投資者堅持長期投資理念，就一定會取得比其他金融資產投資更大的收益回報。

i丑6長期持股要有耐心不準備持有十年的股票不買人龜兔第一次賽跑的故事相信我們大家都看過，讓我們再來看看第二次龜免賽跑的故事。第一次龜兔賽跑，兔子因為驕傲和懶惰輸了比賽，這讓它非常不服，於是就要求進行第二次比賽。烏龜說：\"行啊，不過這次咱來個更遠的比賽，跑個馬拉松。\"兔子說：\"行，馬拉松就馬拉松，這次我一定贏！\"比賽開始了，這次兔子再也不敢睡覺了，它不停地一跳一跳地往前跑。但是兔子有個毛病，它喜歡東跳跳，西跳跳，結果儘管它跑得速度很快，但由於不斷變換方向，它前進的距離有限。而烏龜認準前進的正確方向，一直不停地往前爬，最終又一次率先到達了終點。這時，兔子不知在森林裏的什麼地方正跳來跳去找不到方向呢。

在寓故事中，烏龜戰勝了兔子，那麼，在股市中，龜兔賽跑的結果如何呢？

在股市上，同樣是烏龜戰勝了兔子。短線頻繁買賣的投機者就是一個東跑西跑卻迷失目標的兔子，而長期持有的投資者就是朝着一個方向不斷前進並最終成功的烏龜。巴菲特就是最成功的投資烏龜。他戰勝市場的秘訣就是他是長期投資者，而不是短期投資者或投機者。