前言

前言

《小馬白話期權——1年100倍的穩健交易心法》講的是如何在趨勢性行情中，做好資金管理、移倉操作，抓到大行情的機會，實現資產的騰飛。《小馬白話期權2——多品種交易機會與穩健盈利策略》講的是把握50ETF期權、商品期權和美股期權，使用買方抓到不同的高收益，以及在複雜多變、來回震蕩的行情中，如何用好對沖、買賣結合，實現收益的穩健增長。

隨着交易資金量的變化、行情的演變，賣方交易的力度逐漸加大，並且在較高波動率、低標的波動時，做賣方已經成為主要的交易策略。

我們先來看看買期權承載夢想所需要的幾個條件：

一是標的長期橫盤過後，處在中期的底部，這時候再發動行情，正如股市裡說的“橫有多長，豎有多高”，只有連續幾個月的單邊上漲才可能有巨大的利潤和較高的利潤率。比如，2017年4月底，50ETF期權橫盤了四個月，隨後開始了半年的上漲行情。

二是波動率在歷史低位，那時候期權的價格會非常低。比如，2017年4月底，50ETF期權的波動率低到了8%，一個月到期的平值期權約為200元/張，這時如果標的波動，期權就會很快翻倍。當然，如果標的的中期底部和波動率的低位能夠結合起來，那就更加完美了。

三是高位快跌。當標的上漲到很高的位置后，許多人一致看漲，這時認沽期權就會很便宜，如果有超出常人意料的快速下跌，就會產生高倍數的期權。

但是，這樣的機會不會常有，而且，從指數的波動規律來說，70%以上處於震蕩之中，因此，針對買方的大機會，要麼等，要麼忍。

而期權的賣方，則是“全天候、多時空”的交易方式。它既可以表達方向，也可以表達區間，還可以賺取波動率和時間價值，可以說幾乎任何時候都可以用賣方來進行期權操作。賣期權是一門好生意，可以進行項目管理，可以進行目標任務倒推，可以根據風險收益預期來制定期權策略。我覺得，這是其他投資品種無法實現的。比如，如果想一個月賺3%，一年賺30%，那麼用賣方就可以穩定地實現，而其他品種卻很難做到。

之前普遍宣傳的是賣期權“收益有限，風險無限”，但“概率很高”這一句卻很少被人提起，也有人看不上賣期權一個月幾點到十幾點的收益，但在趨勢性行情中，方向性賣出實值期權，一個月收入投資的20%～30%的可能性並不低，也就是說這是“看天吃飯，多勞多得，豐簡由君”的好生意。

賣期權最難的事情就是風險控制，步驟包括事前風控、事中風控、事後風控，做法包括控制倉位、壓力測試、及時對沖、做好反手。在掌握了這些方法之後，你會有“山高人為峰，期人合一”的感覺，盈虧平衡點、方向性敞口、波動率敞口都在你的掌握之中，即使不看盤也能測算某段時間的盈虧有多少。在非極端行情中，這也是相對簡單的。而在極端行情中的風險控制，是災后重建還是一蹶不振，更加反映期權投資者的水平。

本書由小馬和明達合寫，第1、2章講述賣期權的基礎知識和常見策略，這部分都來自筆者在期權實操中的經驗，不依賴於傳統的書本，操作性強。第3、4、6章講述賣期權的核心思想，尤其是賣期權的風險管理，這是筆者在用數千萬元資金賣期權的操作中得來的經驗。第5章講賣期權的一些進階思考。

期權既能承載夢想，也是一門細水長流的生意，而這門生意和你“創業”階段有多少本錢並沒有完全依賴的關係。賣方樹立做生意的意識，爭取實現資產的跳躍式增長，這是期權投資者的常勝之道。

最後，送給讀者兩句話：

財不入急門。

控制風險，買賣結合，先收后押，盈利之道。

小馬

2019年10月於北京