第二章 這樣搞金融，太神了！（2）

相反的，如果在這一年裏，法拉利以40000英鎊促銷，這時去執行你的選擇權，就會讓你損失10000英鎊。因此，你會選擇放棄這個權利，這樣你只會損失先前付出的500英鎊的權利金（說得好像保險費一樣）。或者，你可以在這時候購買以50000英鎊出售法拉利的權利。這樣一來，對你有利的方向就完全反過來了你會希望未來的價格下跌，而不是上漲。

期貨就和選擇權一樣，差別在於：你必須按照某個特定價格買進或賣出。也就是說，買期貨，你必須對約定條件承諾，因此期貨的風險通常比選擇權高。

選擇權和期貨，都曾經是金融史上非常重要的商品，而這些衍生性商品最初是在大宗物資市場裏，尤其是芝加哥商品交易所大行其道。有一段頗長的時期，衍生性商品是一種很有用的工具。它們非常實用，而且本質上不是很複雜*。它們已經存在很久，而且很早就被廣泛運用，例如在美國內戰期間，南軍就是用衍生性債券來吸收外幣，以取得對抗北軍的資金。

用這個公式，就可以把雞蛋、奶油變股票

芝加哥交易所把衍生性商品市場搞得更專業之後，大家馬上就發現：衍生性金融商品將會是個很大的市場，這種商品不但能衍生自雞蛋、奶油或小麥，還可以來自股票。只不過，當時受到一個很大的限制：沒有人能對股票衍生性商品訂價。時間、風險、利率和價格波動性等相互影響的因素錯綜複雜，把數學家打敗了。

直到經濟學家費希爾·布萊克和邁倫·斯科爾斯在1973年發表他們的論文。那正是芝加哥選擇權交易所開業后的一個月。

布萊克和斯科爾斯的論文中最具革命性的是一個公式，讓人們能夠根據標的資產的價值，計算出衍生性金融商品的價格。這個“布萊克-斯科爾斯公式”開啟了一個衍生性商品交易的全新領域。那是市場數學化的關鍵時刻，才幾個月的工夫，交易員就直接套用這個公式和術語（如今已是舉世皆知），而全球的衍生性商品業務就像火箭似的一飛衝天。

今天，全世界的衍生性商品市場，是以百萬億美元來計算的。雖然沒人知道確切的數字，但其“名目金額”一定超過全世界經濟總產出（約66萬億美元）的好多好多倍可能有10倍之多。