第9章 月27日接受機構調研，廣發證券、淡水泉投資等多家機構參與

中國移動：9月27日接受機構調研，廣發證券、淡水泉投資等多家機構參與

證券之星消息，2024年9月30日中國移動（）發佈公告稱公司於2024年9月27日接受機構調研，廣發證券、淡水泉投資、富國基金、國壽資產、國泰基金、南方基金、前海開源基金、人保資產、中信證券資管、中信證券自營、中興漢廣投資、華泰證券、天風證券、招商證券、浙商證券、中金公司、中信證券、博時基金、大成基金參與。

具體內容如下：

問：請公司採取哪些舉措助力資本市場穩定運行？

答：中國移動一直以來積極貫徹落實黨中央、國務院以及監管機構的相關規定要求，公司持續做好提高上市公司質量相關工作，支持資本市場健康發展一是夯實企業經營基本面，始終把做強做優企業基本面擺在首要位置，努力實現公司經營可持續良好發展。二是科學制定分紅派息政策，上市二十多年來堅持真金白銀饋股東，從2024年起，三年內以現金方式分配的利潤逐步提升至當年股東應占利潤的75%以上。三是合理運用增持、購等資本市場工具，着力提振市場信心。四是創新加強投資者溝通，增進資本市場對公司的理解和認同。五是高度重視信息披露質量。六是研究優化估值模型，推動市場對公司的估值向全面反映公司高股息、科技創新、數智轉型等價值的新估值模型轉變。

問：請公司的期權計劃目前進展如何？

答：公司於2020年5月20日舉行的股東周年大會上，通過決議案批准採納公司股票期權激勵計劃。公司兩輪股票期權分別於2020年、2022年授出3.06億股、6.08億股。授予日起24個月內，不得行使股票期權；若達到該計劃規定的開放行權條件，授出的股票期權將分三批開放如下第一批（占授出的股票期權的40%）將於授予日起24個月後的首個交易日開放行權、第二批（占授出的股票期權的30%）將於授予日起36個月後的首個交易日開放行權、第三批（占授出的股票期權的30%）將於授予日起48個月後的首個交易日開放行權。股權激勵計劃進一步完善了公司治理結構，建立健全了員工與股東、公司“利益共享、風險共擔”的中長期激勵機制，對激勵、保留公司核心骨幹員工，促進公司業績提升和長期穩定發展，發揮了重要作用。

問：請公司經營業績情況如何？

答：今年上半年，公司的盈利在高基數基礎上繼續實現良好增長，公司凈利潤達802億元，同比增長5.3%；RO為8.0%，同比提升0.2PP；ROE為11.8%，同比提升0.3PP，公司盈利能力持續提升，在全球運營商中處於領先水平。公司的經營發展呈現波浪式前進、螺旋式上升態勢。公司下半年重點開展三大行動一是“兩個新型”升級計劃，逐步向算力網絡、低空經濟、衛星互聯網等新型信息基礎設施及相應的新型信息服務體系升級。二是“I+”行動計劃，一方面實現I技術能力的規模效應，系統提升大算力、大數據、大模型供給能力，打造超萬卡智算集群，沉澱萬億級token數據集，推進萬億參數大模型訓練；另一方面實現I經濟效益的規模效應，將I和其他新型技術融合創新，賦能個人、家庭、政企市場的I應用，如I+DICT等。同時公司內部廣泛應用I技術，目前公司上崗數字員工5.5萬個，助力低成本高效運營。三是“BSIC6”科創計劃，大力推進大數據、人工智能、安全、能力中台、算力網絡、6G等領域的科技創新，這幾年已經卓有成效。

問：請公司未來的資本開支規劃是什麼？對經營現金流的展望如何？

答：公司資本開支在2020至2022年是高峰期，去年公司資本開支已經開始下降，今年將繼續下降，全年資本開支控制在年初指引的1,730億元範圍內，占收比下降至20%以內。如果沒有特殊原因，預計未來兩年總體資本開支將保持穩中有降，資本開支占收比持續下降。中國移動一直是一家現金流充沛、健康的公司。今年上半年經營活動現金凈流入1,314億元，自由現金流674億元，現金流保持健康。今年上半年經營活動現金凈流入有所下降，主要是兩方面原因，一是政企業務款速度有所放緩，應收賬款有所增加。政企業務一般採用后付費模式，信用周期整體較個人客戶長，項目款大多集中在年末，應收賬款往往呈前高后低的趨勢。二是公司支持上下游產業鏈，對外付款進度較快，上半年應付賬款同比增速僅0.2%，較去年底增速僅3.9%。全年公司將力爭實現自由現金流保持平穩。

問：能否展望下中長期ARPU的發展趨勢？

答：移動通信運營目前處於新舊動能轉換的新發展階段，上半年移動RPU小幅下降主要有三方面原因。一是規模增長動力不足，目前國內流動電話普及率已經達到125部/百人，公眾市場趨於飽和。二是目前新增客戶以中低檔套餐消費的客戶為主，同時公司結合一定場景發展副卡業務，對RPU有所攤薄。三是流量增速有所放緩，主要由以下三方面導致（1）客戶上網時長進入平穩期；（2）進一步激發流量的應用和業務還在培育發展，需要一定時間；（3）公司業務融合發展，個人市場流量受到多場景分流影響，一方面家庭市場增長比較快，隨着家寬、FTTR等業務進一步發展，對個人上網流量有一定分流，另一方面隨着“人車家”中“車”的場景應用越來越豐富，對個人流量也有一定分流。下半年公司在C、H、N三個市場將採取一系列舉措。個人市場方面，從基於通信要素的運營轉為基於信息服務的運營，從共性轉向個性，追求價值提升。家庭市場方面，構建“一根線、一張網、一個家”的智慧家庭體系，一根線即通過全屋WIFI、千兆寬帶和FTTR加強連接能力，一張網即佈局存儲、算力、視頻、感知、控制五大技術能力，一個家即圍繞娛樂、健康、教育、生活、安全做一系列產品部署。新興市場方面，圍繞“5G+”、“I+”部署一系列產品，佈局好、設計好、運營好，打造有運營商特色的“專精特新”，不斷提升客戶活躍度。在存量時代，公司將通過增量的思維不斷尋找增長新空間、新引擎和新路徑。

問：公司主要通過哪些舉措實現應收賬款的控制？後續信用減值的發展趨勢怎樣？

答：今年上半年，公司應收賬款和信用減值有所上升，整體可控。公司將在以下四個方面進一步發力，一是堅持有利潤、有現金流的收入，加強項目的管理；二是加強源頭管理，做好客戶信用的分級管理；三是重視過程管控，加強全生命周期管理；四是加強重點催收，對大額欠費開展集中攻堅。相信全年應收賬款、信用減值指標在現在的基礎上會得到改善。

問：能否介紹下公司算力網絡未來的發展規劃？

答：今年上半年，公司通算規模達8.2EFLOPS（FP32）、智算規模達19.6EFLOPS（FP16），“N+X”多層級、全覆蓋智算能力佈局不斷完善，呼和浩特、哈爾濱等8個智算中心節點已於今年6月上線投產，預計全年智算規模不低於24.0EFLOPS（FP16）。公司積極貫徹國家“東數西算”工程部署，規劃建設若干超大智算集群，未來既滿足公司的人工智能基礎模型、行業模型訓練之需，也面向社會、企業提供推和訓的算力服務。智算業務對外提供的服務包括以下模式一是智算IDC服務，向客戶提供IDC+硬件服務，滿足客戶千卡、萬卡級智算中心部署要求；二是I算力服務模式，是N節點資源的主要變現模式，基於自建智算中心對外提供算力服務、平台服務和模型服務；三是“I+”一站式服務，融合算力資源和行業大模型能力，結合雲網協同優勢，形成“I算力+大模型+應用”一體化服務。

中國移動（）主營業務：移動語音、短彩信、無線上網、有線寬帶等連接服務,數據中心、雲計算、內容分髮網絡、算網融合等算力服務,以及基於人工智能、大數據、物聯網、安全等新一代信息技術能力的平台、應用和解決方案。

中國移動2024年中報顯示，公司主營收入5467.44億元，同比上升3.02%；歸母凈利潤802.01億元，同比上升5.29%；扣非凈利潤730.38億元，同比上升4.61%；其中2024年第二季度，公司單季度主營收入2830.37億元，同比上升1.09%；單季度歸母凈利潤505.92億元，同比上升5.17%；單季度扣非凈利潤469.42億元，同比上升2.68%；負債率32.11%，投資收益88.22億元，財務費用-9.42億元，毛利率30.81%。

該股最近90天內共有21家機構給出評級，買入評級19家，增持評級2家；過去90天內機構目標均價為116.43。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近3個月融資凈流入2.72億，融資餘額增加；融券凈流出67.79萬，融券餘額減少。

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