2.巴菲特投資策略（2）

巴菲特隨時隨地都在思考數字，即使在教堂也這樣。***他通過讚美詩集中讚美歌作曲者們的出生、死亡日期，來計算他們的壽命，以此消磨時間。

9歲的時候，巴菲特和拉塞爾在加油站的門口數着蘇打水機器里出來的瓶蓋數，並把它們運走，儲存在巴菲特家的地下室里。這可不是9歲少年的無聊舉動，他們是在做市場調查。他們想知道，哪一種飲料的銷售量最大。

巴菲特17歲那年，他被股票吸引住了。他從做股票經紀人的父親手裏搞來成卷的股票行機紙帶，把它們鋪在地上，用父親的標準、普爾指數來解釋這些報價符號。他果斷地以每股38美元的價格為自己和姐姐分別買進3股城市設施優先股股票，在股價升至40美元時拋出，扣除傭金，獲得5美元的純利。看着這具有歷史意義的5美元，巴菲特感到想像中的金山離自己越來越近了。到了高年級，學校里的許多人都認為巴菲特是股票專家，就連老師也要從他那裏挖一些股票的知識。

1947年，巴菲特中學畢業時，在370人的年級里排名第16。威爾森年鑒上對巴菲特的評價是：喜歡數學，·…··是一個未來的股票經紀家。

巴菲特的良師益友影響巴菲特的三位智者巴菲特能夠長期保持出色的投資績效，一方面來自他天賦的的數字敏感度，另外一方面也來自他獨特的投資哲學．．巴菲特的投資哲學深受以下三位智者——他的恩師和摯友的影響：

☆師從格雷厄姆在美國，本傑明·格雷厄姆的名字並不為很多人所知，但是他的得意門生巴菲特卻是家喻戶曉。巴菲特是以傑出的投資業績與顯赫的財富而立名於世，但在投資理念上幾乎全部師承了格雷厄姆的學術精華。巴菲特曾虔誠地說：\"在我的血液里，流着80％格雷厄姆的血。\"可以說，沒有格雷厄姆的教導，巴菲特或許也會成為一個成功的商人，但絕不會取得今天的成就。

和格雷厄姆的第一次邂逅，是在巴菲特拜讀了格雷厄姆的著作《智能股票投資人》。由於這個鍥機，讓巴菲特在1950年就讀哥倫比亞商學院時，毅然投人格雷厄姆門下，開始鑽研投資理論。

格雷厄姆不僅是巴菲特的導師，還是巴菲特的領路人。他把巴菲特引入了一個令人嚮往而又令人望而卻步的城堡——股市。格雷厄姆教會了巴菲特該如何選擇股票的系統方法，而在掌握這些方法之前，對巴菲特而，股票與賭博之類的偽科學並無二致。

格雷厄姆的教學方式，沒有空泛的理論，都是完全基於實踐。在格雷厄姆的指點下，巴菲特如饑似渴地吸收着價值投資的思想，系統地學習了價值評估的理論和技術。

總結來說，這套理論只有一個簡單的核心概念：投資人應該在股票價格低於其內在價值時買進，在高於其內在價值時賣出。格雷厄姆認為，投資人在買進股票前應該要有足夠的訊息，耐心等待最佳時機的出現，並且計算出適當的安全邊際。所謂安全邊際是指投資者通過公司的內在價值的估算，比較其內在價值與公司股票價格之間的差價，當兩者之間的差價達到某一程度時（即安全邊際）就可選擇該公司股票進行投資。

正是在這套理論的基礎上，巴菲特在實際投資中不斷總結合完善，終於建立起一套完善合理的\"巴菲特式\"投資理論，並靠着這套理論建立了無比龐大的伯克希爾商業王國。

巴菲特和費雪如果說格雷厄姆的投資原則使巴菲特永不虧損，那麼菲利普·費雪則使巴菲特在永不虧損的前提下財富迅速積累。

格雷厄姆與費雪的投資策略各有長處，然而卻有巨大的不同，總體來說，主要有以下幾點。

先，格雷厄姆只關注股價相對於其內在價值是否便宜、有無安全邊際，而公司業務、管理、盈利增長不在其考慮之列，如其所的\"一視同仁地單純以股票的吸引力作為評估標準\"。而費雪則異常重視公司的產業前景、業務、管理及盈利增長能力，把公司的管理階層必須誠實且具備充分的才能作為選股的前提。格雷厄姆投資策略的致命缺點是買入便宜股票，而費雪全力尋找收益將大幅增長的\"真正傑出的公司\"的策略，則剛好修正了這個\"缺點\"。