2.5 期權賣方與期權買方相輔相成

2.5期權賣方與期權買方相輔相成

很多新開戶的投資者，往往會受到做期權買方“收益無限，風險有限”、做期權賣方“收益有限，風險無限”宣傳的影響，而不喜歡做賣方，只喜歡做買方，其實在時間和盈利概率的影響下，買方常常很難獲利。

通過學習和實踐，投資者可以使用牛熊價差、合成多頭/空頭、比率價差等策略，“以賣養買”延長買入期權操作的生存周期。

將期權賣方和期權買方相結合，有以下優勢：

（1）可以容納更多的資金。很多買方只願意拿幾萬元試水，但如果較好地掌握了期權賣方的技能，期權賬戶就可以容納上百萬元的資金。

（2）期權策略的容錯性更好。有時候使用牛熊價差或合成多頭等策略，最後發現買方倉位未必盈利，但是賣方倉位是盈利的，即總體倉位是盈利的。這充分說明賣方具有更好的容錯性，因此將賣方與買方相結合可以提高盈利的概率。

（3）增加收益。當對標的有比較明確的方向性看法時，可以使用一定倉位來做買方，畢竟賣方在單個合約上的利潤有限。若行情配合，買方在單個合約上可獲得數倍的收益。

（4）風險可控。許多策略的最大收益和最大虧損都是在一定範圍內的。由於做純賣方的最大風險無限，所以這時若加上同向的買方就能控制住風險。而買方看似虧損有限，但有歸零的風險，而且若是重倉歸零就會損失慘重，這時若將買方與容錯性較好的賣方相結合，則既可以被動降低倉位又可以控制風險。

（5）“以賣養買”心態好。若從口袋裏掏錢購買虛值期權就會害怕有歸零風險，但若是做賣方賺了10%，拿出盈利2%～5%的資金去做買方，心態就能好很多。圖2-50所示為使用牛市價差策略加上賣出認沽期權來獲取穩健的收益，筆者在期權操作中更喜歡這種方式。

圖2-50牛市價差策略與賣出認沽期權結合