11 高手過招，期權夜話十條總結

11高手過招，期權夜話十條總結

高手過招真灼見，各顯神通值鎔鑒。

在2018年6月的某天，筆者在上海與三位期權投資風格迥異的朋友就期權這個話題進行了暢談，梳理了以下內容，供新手參考。

三位高水平的期權投資朋友的風格如下。

A：之前是堅定的看空者，經常買深度虛值認沽期權的“彩票”，一買就是上千張，投入資金在10萬元到30萬元之間，有過十幾萬元在半小時內歸零的經歷，想嘗試賣方策略。

B：師從某券商客戶經理，做期權賣方定勢，有好處也有局限性，2016年做賣方盈利100%，2017年繼續做賣跨期權，2018年依然盈利頗豐。

C：期權短線愛好者，操作手法很快，在操作時執行嚴格的止盈/止損規則，在震蕩行情中勝率較高。

（1）做適合自己的交易策略

每個人的資金量、預期收益、風險承受能力和看盤時間不同，要根據這些來選擇適合自己的交易策略。

（2）期權投入資金量

一般來說，投入期權權利倉的資金，不要超過自己權益類金融資產的5%。在多空雙方都沒有大機會的情況下，應該投入更少的資金，耐心等待大機會。多餘的資金可以買入固定收益類產品或者賣出虛值期權，以賺取相對穩定的收益。

（3）買方與賣方賬戶分開

建議將期權買方與賣方分佈在不同賬戶里，當使用一個策略買入某個期權合約時，另一個策略就賣出同一個期權合約。若在同一個賬戶里，在日終就容易被對衝掉，將買方與賣方賬戶分開可避免這種現象。另外，在賣出期權比較多時，若碰到日內反向極端波動會導致保證金佔用較多，也會因風險度過高而無法買入期權對沖，但如果買方與賣方賬戶分開就不存在這種現象。

（4）設置賬戶全平倉的情況

在止盈/止損的時候，會出現一些可能讓你手忙腳亂的情況，若市場行情不明朗，則可以提前在期權軟件里設置當權益高於或低於某一數值時全部平倉，等行情穩定或心態穩定再進行其他操作。

（5）末日輪雖刺激但未必能賺大錢

有時候末日期權會有比較大的漲幅，上漲幾倍、幾十倍的情況都有。但是因為末日期權的波動非常大，也具有損失全部本金的風險和資金流動性風險，會導致因持倉的期權張數太多而無法及時平倉的情況，一般情況下會分批賣出，但賣不到最高點。不建議使用大倉位去買入末日期權，因為末日輪雖然很刺激，但是未必能賺到大錢。

在到期日，出現過幾次某方向權利倉不看好後市向其持倉方向運行，賣方順勢加大力度賣出，最後把一檔實值合約價格打得很低，接近于歸零的情況。這種情況要注意，賣方可以順勢打壓期權價格，而手裏有現貨和資金的投資者則可以考慮，在最後集合競價時買入深度“貼水”（價格低於現價）的期權再行權，以獲取差價，但要做好對沖，因為認購期權在周三行權，到周五才能把行權來的標的賣出，在此期間可能會有標的波動帶來的風險。

如果在到期日下午2點左右，標的還在朝某一方向運動，那麼該方向的平值期權合約會面臨“大頭針”風險，往往會有義務倉自行平倉或被券商強行平倉，而價格大幅拉高的情況。那時候，義務倉平倉的需求大於買方投機，但也正是短線投機權利倉的機會。

以上純為投機情況，投資者一定要控制好資金投入，做好止盈、止損，提防熔斷帶來的資金流動性風險。

（6）賣方需要擇時

當月期權合約一般在開始成為當月期權的那一周時間價值衰減得很慢，這時候做買方波段一般不會吃虧，如果做賣方但不做方向性判斷的話，利潤就不會很高。每個月10號左右，時間價值衰減得比較快，對賣方比較有利，這時候可以根據情況建倉。

在每月最後一周，賣出的期權合約盈利價格已經很低，如果遇到反向波動，賣方就會很難受，比如期權合約以500元/張的價格賣了三周，最後一周價格變成了70元/張，結果行情突然來個反向波動，合約價格上漲到300元/張，這時賣方就會很難受，因為要面臨被追繳保證金的情況，好不容易獲得的利潤也要回吐。

另外，做商品期權的賣方機會也很多，保證金更便宜。

（7）適當做商品期權

商品期權（不考慮波段交易商品期權）手續費低（1～2元/張），一個跳點是5元，買入一些深度虛值的商品期權，當標的稍微朝着買入的方向波動時，盈利翻倍就會很容易。

在豆粕、白糖的一些極端行情中，買賣檔差價過大，或者無人報價，可以適當掛比買價高一點或比賣家低一點的價格，以套取利潤。

（8）守住大波段才有大利潤

真正守住大波段賺大錢的人是不多的，如何守住一段超級大波段是個難題，設置的止損位不要高於止盈位，保持盈虧比才是盈利的方法。

（9）關於止損的分歧

關於止損問題，大家產生了分歧，有人認為期權需要止損，也有人從未設置過止損，因為投入即止損。

如果是短線和日內操作，則一定要按照交易紀律嚴格止損，因為短線交易賺得本來就不多。

如果是中長線操作，則可以認為投入即止損，以分批投入少量資金為限。

在50ETF期權上，如果回天無力，那麼還是進行止損比較好，但在商品期權上，則存在無限可能，“投入即止損”的方法也有可取之處。