第五章 巨波投資法的八大原則（3）

**投資者知道，把市場風險降到最低的最好的辦法就是遵循上述八大原則中的第3、4、5、8條。其中第3條“據勢而動”和第5條“不要逆勢而動”，幫助投資者規避市場風險轉而盈利。第4條的股票、債券和外匯市場三手齊下的原則，讓投資者將投資有機會分散於三個不同的市場。最後，根據第8條原則，去預測某些**經濟事件對其他市場的溢出效應（spillovereffects）。**投資者總是可以在任何一個間接地市場風險出現之前未雨綢繆，於是，她就不是在象棋的棋盤上下跳棋，走一步算一步了。

而行業風險（sectorrisk），是指影響特定行業或部門的任何事件。例如，當美國總統和英國首相發表聯合聲明，要求正在競爭進行新基因研究的對手們應該分享其研究成果時，生物技術板塊出現了暴跌的情況。兩國官方這一管制性舉措所帶來的風險，暗示了未來有可能會對那些正在構畫人類基因圖譜的公司的專利權問題構成限制和威脅。同樣地，每一次石油輸出國組織宣佈要調高油價或降低產量，像航空業、汽車業和公共事業等能源密集型行業就要面對能源成本上漲的風險，使其利潤降低，並使得股價下跌。其他的例子還有很多，例如思科公司（CISCO）銷售量下滑，任何一個作為思科公司的供貨商或受益人的公司的股票都會因此下跌；當有新型的寬帶通信技術（例如無限高速寬帶和數字用戶線路等）出現的時候，有線調製解調器提供商的股票也都會急速下跌。

現在，重點來了，這也正是本書中我們要分享的最重要的要點之一：個股價格變動至少50%是受行業風險的影響，有時甚至可能高達80%。也就是說，美國應用材料（AppliedMaterials）和因特爾（Intel）公司股價上漲或下跌，與其說是因為命運在向這些公司微笑或者不滿，不如將其歸因於正在衝擊整個半導體行業的宏觀和微觀經濟力量。

由此可見，**投資者買進個股時，一定會深入了解行業層面的風險。例如，由醫藥股Ivax、網絡基礎設施股Cisco、金融股Schwab，和能源股Enron組成的投資組合，就有效地分散了行業風險。相比之下，由Motorola、Nokia、Qualcomm和Vodaphone組成的投資組合，就無法避免行業風險，僅僅能避免公司層面的風險，這是因為這些公司的業務範圍都在無線通信行業。本質上，你僅僅持有一支股，而非四支股。

公司風險（companyrisk）的性質又是什麼呢？公司風險可能會由公司的管理風險引起，例如AskJeeves公司的首席運營官意外辭職，使公司一片混亂；同時也可能由政府的管制政策所引起，例如微軟的一支股票就曾因為該公司涉嫌壟斷並遭到司法部指控而股價狂跌一半；自然災害也會帶來公司風險，例如一場嚴重的暴風雪可能會影響通用汽車的原材料供應流；另外，負面的新聞報道也可能會對公司帶來風險，就像道瓊斯集團下屬的金融類周刊《巴倫》刊發了一篇文章，對思科公司的股價進行了質疑，於是思科的股價便應聲下跌。

通常情況下，**投資者有很多方法來最小化公司層面的風險。其中一個方法就是，在行業層面進行交易。例如，某位投資者買下了厚德半導體行業指數基金（**H）作為其在半導體行業的投資，而沒有買進美國凌特技術公司的個股(LinearTechnologies)。另外，他也可以進行“籃子交易法”,也就是說，如果他想在半導體版塊建倉，他可以在該板塊內購進幾支熱門股，例如因特爾（Intel）、博通（Broadcom）、微米（Micron）和西靈克斯（Xilinx），之後根據股市行情的變動和個股的表現，出售最不好的一股或幾股，而繼續持有其他的幾支。