第五章 巨波投資法的八大原則（2）

現在，我們從**投資者的角度，逐條分析上述八條原則。

1．理智投資，絕不投機。

你是想抱着賺取一筆巨額利潤，而盲目下賭注，還是想理智地進行投資，來贏得一筆數額不大但卻更為穩當的利潤呢？

——傑西·利弗莫爾《股票操手回憶錄》

**投資者理智地投資（speculate），而從不投機（gamble）。投資和投機兩者之間的區別非常重要，因為久而久之，正是這樣的一個區別，將一向的贏家同穩賠不賺的輸家截然區分開來。

投機者必定失敗，因為在形勢對其不利的情況下仍然選擇冒險。各種形式的投機行為，在我們的日常生活中幾乎無處不在，就像購買彩票、賭輪盤、痴迷於玩吃角子的老虎機等等。冒這樣的風險，就像在賭場裏賭錢一樣，你是註定要輸給賭場的。

投機者之所以一直敢於冒險，是因為偶爾也會有令人興奮的大額利潤進賬，讓他誤以為通過投機盈利的概率很大。然而，也許某一天他很幸運，但概率定理最終會讓他自食惡果。長久來看，“賭場”是從來不會輸，這正是“賭徒破產定律”。

與此相反，理智的投資者只在形勢對其有利的時候才去冒險。也就是說，理智的投資者只有在天平向他一側傾斜的時候，才會進行投資，而並不是在對“賭場”有利的情況下下注。再者，他從不在沒有把握的情況下，冒險投資，也從不孤注一擲。

撲克遊戲，實際上就是一種按照風險進行投資的行為。同股票市場上的風險投資行為相比，卻有着明顯的不同。加里·貝弗德（GaryBielfeldt）在他的經典著作《金融奇才》（MarketWizard）中，巧妙地解釋了投資於投機之間的關係，解釋得很漂亮。

在很小的時候，我就學會了怎麼玩撲克。爸爸告訴我，玩撲克要學會算獲勝的概率，並不是每一手牌你都一定要打，因為，如果你每手牌都要打的話，你輸掉的可能性就會很高。當你覺得手上的牌勝算很大的時候，你就跟；如果牌很差，你可以選擇不跟，放棄自己所下的注。當桌上的牌越來越多，而且你手中的牌非常好，也就是說，當你覺得形勢對你非常有利時，你再提高賭注，傾力玩好這一局。

把打牌的原則應用於股票投資，將會極大提高你贏錢的可能。我一直試圖讓頭腦保持冷靜、耐心，等待合適的交易機會，就像你打撲克牌的時候計算勝算幾率一樣。如果某單交易看起來不妙，你儘早抽身，這樣損失會小一些，這就好像打牌時，如果手上的牌不好，你就不跟，放棄所下的注一樣。

**投資法的其餘七條原則，非常重要，它們將會幫你將贏利性的投資活動和註定要破產的賭徒投機行為區分開來。

2．分散投資，使市場風險、產業風險和公司風險最小化

不分散投資，就相當於你直接把自己的午餐扔出窗外。如果你的投資組合不分散風險，那麼你就是在一年一年的把自己的錢用火燒掉！

——維克特·尼德霍夫（VictorNiederhoffer）

**投資者知道區分市場風險、行業風險和公司風險的非常重要。他認真地遵循**投資法的原則，知道如何分散投資，並設法將其風險最小化。

市場風險（marketrisk）。股票市場是在上漲，還是在下跌，或者是在橫盤整理？這個基本的問題是市場風險的主要內容。從這一點上來說，市場風險其實就是最單純的整體經濟風險。這是因為市場趨勢大體上是由不斷出現的宏觀經濟事件和狀況來決定的。1997年到1998年的亞洲金融危機，就是最恰當的例子。在危機剛來時，幾乎世界各地的每一個股票市場都遭遇崩盤。同樣的，在2000年，當美聯儲宣佈大幅增加利率的時候，道瓊斯和納斯達克兩個股市紛紛應聲急劇下跌。