正文(1)

這幾章的目的是要明確若干一般交易準則。稍後，將要詳細講解將時間要素和價格結合起來的具體準則。應當指出，這些一般交易準則並不是多餘的。太多的投機者聽憑衝動買進或賣出，幾乎把所有的頭寸都堆積在同一個價位上，而不是拉開戰線。這種做法是錯誤而危險的。請允許我們假定，你想買進某種股票500股。第一筆先買進100股。然後，如果市場上漲了，再買進第二筆100股，依此類推。後續買進的每一筆必然處在比前一筆更高的價位上。同樣的原則也應當應用在賣空的時候。除非是在比前一筆更低的價位賣出，否則絕對不要再賣出下一筆。就我所知，如果遵循這一準則，比採取任何其他方法都能更加接近市場正確的一邊。原因就在於，按照這樣的程序，所有的交易自始至終都是盈利的。你的頭寸的確向你顯示利潤，這一事實就是證明你正確的有力證據。根據我的交易慣例，第一步，你需要估計某個股票其未來行情的大小。第二步，你要確定在什麼樣的價位入市，這是重要的一步。研究你的價格記錄本，仔細琢磨過去幾星期的價格運動。事前你已經認定，如果你所選擇的股票果真要開始這輪運動，則它應當到達某個點位；當它果真到達這個點位時，正是你投入第一筆頭寸的時刻。建立第一筆頭寸后，你要明確決定在萬一判斷錯誤的情況下，自己願意承擔多大的風險金額。如果根據這裏介紹的理論行事，也許會有一、二次你的頭寸是虧損的。但是，如果你堅持一貫，只要市場到達你認定的關鍵點就不放棄再次入市，那麼，一旦真正的市場運動開始，你就勢必已經在場內了。簡而言之，你不可能喪失機會。然而，謹慎選擇時機是絕對必要的，操之過急則代價慘重。讓我告訴你，有一次我一時心浮氣躁，沒有選好時機，結果和一百萬美元的利潤失之交臂。寫到這裏，我倍感困窘，幾乎想把自己的臉轉過去。多年以前，我曾經對棉花強烈地看漲。我已經形成了明確意見，認為棉花即將出現一輪很大的漲勢。但是，就像常常發生的那樣，此時市場本身尚未準備好。然而，我一得出結論，當即一頭撲進棉花市場。我最初的頭寸是20,000包，以市價買進。這筆指令把原本獃滯的市場刺激得上升了15點。後來，當我的指令中最後100包成交后，市場便開始下滑，24小時之內回到了開始買進時的價格。在這個價位上，市場沉睡了許多天。最後，我膩煩透了，全部賣出，包括傭金在內，損失了大約30,000美元。自然，我的最後100包是在向下回撤行情的最低價成交的。幾天之後，該市場再度對我產生了吸引力。它在我腦子裏揮之不去，我就是不能改變原先認為該市場即將形成大行情的念頭。於是，我再次買進了20,000包。歷史重演。由於我的買進指令市場向上跳起來，完事後，又“砰”地一聲跌回到起點。等待令我苦惱，因此我又賣出了自己的頭寸，其中最後一筆再次在最低價成交。六周之內，這種代價高昂的操作方式我竟重複了五次，每個來回的損失都在25,000美元至30,000美元之間。我變得厭惡起自己來。我虛擲了接近200,000美元，一丁點滿意的滋味也沒嘗到。於是，我向自己的經理人下令，讓他在我第二天走進辦公室之前去掉棉花行情收報機。我不想到時候禁不住誘惑，再多看棉花市場一眼。這件事實在令人鬱悶，然而在投機領域，無論何時都需要一付清醒的頭腦，這種情緒顯然於事無補。那麼，到底出了什麼事呢？就在我去掉棉花行情報價機、對棉花市場完全失去興趣的兩天之後，市場開始上漲，並且上漲過程一直持續下去，直至漲幅達到500點。在這輪異乎尋常的上漲行情中，中途僅僅出現過一次向下回落過程，幅度為40點。就這樣，我失去了有史以來自己判斷出的最具有吸引力、基礎最牢靠的交易機會之一。總結一下，有兩個方面的基本原因。首先，我沒有充分耐心地等待價格行情的心理時刻，等時機成熟后再入市操作。事先我知道，只有棉花的成交價上升到每磅美分，才說明它真正進入狀態，將向還要高得多的價位進發。事與願違，我不曾有那份自制力去等待。我的想法是，一定要在棉花市場到達買入點之前很快額外多掙一點，因此在市場時機成熟之前就動手了。結果，我不僅損失了大約200,000美元的真金白銀，還喪失了1,000,000美元的盈利機會。按照本來的計劃，我預擬在市場超越關鍵點之後分批聚集100,000包的籌碼，這個計劃早就刻在腦子裏。如果照計而行，就不會錯失從這輪行情盈利200點左右的機會了。