門口的野蠻人：第五章(9)

從很多角度上說他們過的生活真像童話故事裏描述的那樣幸福圓滿。在薩爾斯堡過夏天，在威爾度假期，周末在康涅狄格州打獵，晚上參加慈善團體組織的燭光舞會，早上起來和勒姆漫步在雷諾阿的名畫間，哼哼小曲。在所有這些關於他們兩人的故事中，可能說的最多的是克拉維斯在床上送給勒姆一條翡翠項鏈的那個晚上。在時尚設計委員會舉行的雞尾酒晚會上勒姆的脖子上掛着的就是這條項鏈，在那次晚會上這條項鏈成為了大家談論的焦點。“這項鏈在哪裏買的？”一個老朋友問道。“我在枕頭裏找到的。”勒姆回答道。“你們睡在哪裏呀？”“就睡在那張我該睡的床上。”曾經僅有一家槓桿收購公司，即科爾伯格—克拉維斯公司，到了1987年，幾乎已經遍地開花，出現了行業擁擠的現象。由於吉布森·格里廷思和Beatrice收購成功所帶來的巨大收益吸引了眾多的機構投資者，他們把幾十億的美元資金砸向了槓桿收購業，其中，包括華爾街兩家最大的公司摩根斯坦利和美林，每一家都為此籌集了十億美元的資金。現在的生意和以前大不相同。在以前，克拉維斯可以靜靜地協商收購協議，而現在，卻變成了投標一樣的公開競爭。而這種競爭有時要耗費數月，時間越長，有時就達到了天價。“許多人都爭先恐後地下賭注，”保羅·雷特爾說道，“他們已經不是為了做生意，他們只是‘我這樣做是因為我想成為一個玩家，他會使我出名。’”至於克拉維斯，一樁令人吃驚的案例發生在1986年的秋天，這是競標在佛羅里達州的坦帕市的一家建築公司，叫吉姆·沃爾特。科爾伯格克拉維斯的出價被一個從來也沒有槓桿收購記錄的公司佩因·韋伯超出。克拉維斯感到很吃驚，於是，他向韋伯公司的主席唐納德·馬倫問道，他們會如何做，馬倫說他們公司有太多的資金和銀行精英。如果科爾伯格克拉維斯公司繼續在這個領域裏做，無疑會加劇競爭，其結果只會抬高價格。在1987年初，克拉維斯和羅伯茨做了一個理智的決定：做大生意。他們把目標鎖定在50億~100億美元之間的收購業務，因為這樣大的生意很少有人做。而他們已經有這方面的經驗：62億美元收購Beatrice，僅在1987年就有44億美元Safeway商店的收購，以及21億美元Owens-Illinois收購，等等。現在他們要把業務擴展到更大的無人涉獵的領域。“‘誰會做一筆百億美元的交易’這就是理由，”雷特爾回憶道，“沒有人。競爭者只會是企業。而像你這樣的企業是不會在那個價位水平上競爭的。”做大生意不僅僅是為了減少競爭，從克拉維斯和羅伯茨的經驗看，他們認為，大生意所需要的時間要比小生意少得多。而且，無論交易的規模有多大，費用的百分點是不變的。因此，任何人都能看得出來，100億美元的生意肯定要比1億美元的生意賺的要多得多。Beatrice的收購費用是4500萬美元，加上6000萬的Safeway和Owens-Illinois收購費用，一百多萬美元裝進了合伙人的腰包。要做這樣大的業務需要新的資金，比以前任何時候的資金都要大。雷特爾回憶說：“到1987年幾乎每個人都有大量的資金，但是我們要有最大的資金總額，只有這樣，才能把我們和其他人區別開來，而且要讓每個人都知道我們有最大的資金，每個人都知道最大的生意一定是我們的。”從1987年6月份，他們開始運用一切公開的手段募集新的資金，從他們成功的收購Beatrice到大幅度提高投資者的收益，作為刺激投資者的加盟，克拉維斯提出了在1990年之前所有完成的交易的管理費用予以免交。克拉維斯的這一招的確管用，到他們募集結束時，他們的資金已經達到56億美元，其資金規模是他最近競爭者的兩倍還要多。在世界範圍大約200億美元的槓桿收購業務中，兩個來自俄國移民的孫子—克拉維斯和羅伯茨—就佔了1/4。在完全槓桿條件下，他們的收購規模達到了空前的450億美元，這些錢可以購買在明尼阿波利斯的《財富》500強企業中的10家，包括霍尼韋爾，通用製造廠和Pillsbury。如此之規模，無怪乎《財富》認為這是華爾街有史以來未曾見過的景觀。華爾街甚至都不知道，克拉維斯和羅伯茨第一次開始尋求投資者的允許，秘密增加目標公司的股票，這就是所謂的排除障礙投資法，像布恩·皮肯斯一樣，是襲擊公司的重要手段，這樣，克拉維斯就會獲得和公司行政總裁協商的條件，以及從增加的公司股票中不可避免的獲得收益。作為對一種新的競爭環境的積極反應，這種策略與其他任何形式相比，都要更遠離於科爾伯格所推崇的爐邊談話式的運作機制。克拉維斯的方式更富於好戰性，同時也有更多的生意和利潤。但是，克拉維斯的這種方式需要他有善於走鋼絲的技巧和能力。由於克拉維斯的資金主要來自於養老金，而養老金的投資有所限制，尤其是敵意收購。即使帶有一點敵意收購的氣息都會破壞給予嚴格的友好槓桿收購的運作，而且還有可能嚇走投資者。如果科爾伯格克拉維斯被冠以襲擊者的招牌，那麼什麼樣的執行總裁敢再和克拉維斯一起工作呢？基於此，短小精悍的克拉維斯對於媒體的評論格外敏感。