儲備貨幣簡史（1）

儲備貨幣簡史

回答儲備貨幣地位的變更——特別是與美元和人民幣有關的問題的一種方式，就是回顧歷史。在歷史上，有哪些國家享有過儲備貨幣地位？又是在何時、因為何種原因出現了重要的轉變？

圖31表示的是1899~2009年間首選的三種儲備貨幣的持有量。直到“二戰”后，才出現了單一的儲備貨幣。彼得-林德特的分析表明，在戰前時期，英鎊是主要的儲備貨幣，但絕非貨幣霸權。根據林德特的計算，在1913年，英鎊佔所有官方貨幣持有量的38%，而法國法郎和德國馬克分別佔24%和13%。1899年時，這三個數據分別為43%、11%和10%。非英鎊儲備持有主要存在於那些與法國和德國有商業或金融聯繫的地區（如俄羅斯就與法國有這些方面的聯繫）。

在戰爭期間，美元首次成為儲備貨幣。在這一時期，英鎊和美元的儲備持有量大體上各佔一半。但是根據巴里-艾肯格林和馬克-弗朗德羅的研究，美元在20世紀20年代中期超越了英鎊，佔據了榜首的位置。1931年，由於嚴重的經濟問題，英鎊退出了金本位體系，英鎊的儲備量也隨之下跌了。然而，當美元也退出金本位體系時，英鎊的儲備量又發生了一些改變。

1945年布雷頓森林體系建立之後，美元就成為事實上的儲備資產（儘管所有的貨幣都根據黃金來定價），並且處於一種近乎壟斷的地位。歐洲的貨幣，包括英鎊，在1958年之前都不能與黃金進行兌換。但是，美元的這種主導並沒有在數據中得到反映，因為英鎊還是持續地被當做儲備貨幣。根據羅伯特-特里芬的估計，在1954年之前，英鎊在世界外匯儲備中所佔的份額比美元要高（分別是27%和26%）；從那以後，美元所佔的份額就穩步上升，在1973年達到65%。按照其他的儲備衡量標準（如流動中的外國資產），美元在1945年時就超越了英鎊。

“二戰”后，英鎊所佔的高份額具有一定的誤導性，因為即便不是大多數的話*，這些儲備中有許多是由英鎊區國家（主要是英國的殖民地）所持有的。“二戰”爆發后，英帝國麾下的英鎊區國家同意保護英鎊的對外價值，主要方式是向英國提供貸款，並接受以英鎊結算的借據。整個帝國內通過了立法，使英鎊區國家正式成為一個單一外匯管理的地區。