第二章：西方現行經濟制度存在重大缺陷（13..

不只是在貼息貸款中政策才鼓勵過度槓桿和負債的風氣。在美國，房主受到一種額外的誘騙，即政府通過降低他們的抵押貸款稅率的方式來鼓勵貸款。自置居所文化不僅僅是由低息貸款和減稅優惠維繫的，它還靠政府系統長期以來提供債務擔保的那些貸方維繫着。

正如前面討論的那樣，這些擔保的有害影響意味着，那些貸款提供者不再需要擔心他們是否能拿回錢，而可以隨意製造無限制且魯莽的風險承擔，這就為次級貸款大開綠燈。

如前所述，就理論上而言，當人們承載過多債務的時候，次級貸款本身也並不是什麼壞事，總比錯誤定價（定價太低從而很容易得手）和過度槓桿的風險要好得多。問題是，社會需要多大程度的監管和干預？也許，如果機構和個人可能破產——並且他們意識到了這一風險，那麼應該讓他們獨立地為自己做出最佳決定。

當然，對於整個社會來說，最嚴重的問題是，所有的機構和大多數人在同一時間遭遇破產的這一不可避免的風險，這會造成整個經濟體系都遭受負面影響。限制槓桿可以修復個體風險。通過讓金融機構的工作人員去充當按揭貸款經紀工作人，從而實現對制度的更好利用並使得個體風險下行（不只是體制風險）。這或許對應對經濟危機有所幫助，因為這一方面修補了系統性風險，另一方面又修補了代理風險。

毫無疑問，對風險有着最強烈慾望的行業，正是擁有最多的政府債務擔保的銀行業。隨着時間的推移，這一切都逐漸顯露出來。在美國，債務擔保採取對小額零星存款進行FDIC保險（美國聯邦存款保險公司）和SIPC保險的形式（美國證券投資者保護協會，當由於破產、其他財政困難和客戶資產丟失而使經紀人業務停止的情況出現時，該機構參與提供資金。SIPC參與回報客戶現金、股票和其他證券）。MBIA（美國城市債券保險），是一家主營資產抵押債券和按揭證券等市政債券的保險公司，它主要針對一些平時金融機構投資很少涉及且沒有擔保的領域進行保險，只要那些擔保獲得正確的定價，它就提供保險服務。以前，認為“MBIA的資本不足以承擔其潛在保險責任”的想法是可笑的。而現在，要記住，這些銀行活動並不一定合法，銀行和銀行家只是根據政府制定的政策進行操作，這才是真正的遊戲規則。

當銀行從合夥企業結構（這種情況下，債務由所有人承擔）轉變為政府為其進行債務和存款擔保的國有商業銀行的時候，其風險承擔將出現前後緊接、步伐一致的增長。國際清算銀行（B*ankofInternationalSettlements）有數據顯示，2000年早期大約有100萬億美金未到期的衍生工具合同。而在過去的十年中，這個數字增長了超過5倍。